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越南:海外投资最值得关注的热土,快速增长的经济欲复制中国奇迹

2020-11-05

很多投资论坛上聊公司、聊基金的不少,不过多数都限于国内的投资;翻了下涉及海外市场的话题还真不多。我小范围调查了下,其实需求还是有不少的。但多数人会有两个问题,一个是除美股外对其它市场都很陌生,另一个是不知道如何投,有什么合规、便捷的渠道去投。最近刚好研究了一些海外新兴市场,发现有些市场还真是很有吸引力的,作为资产配置的一部分,牛刀小试了一把QDII海外基金,今天就聊聊这个话题。

目前,发展的比较不错的新兴市场有印尼、越南与菲律宾等东南亚国家,还有印度也不错,受益于产业链的转移,这些年东盟几个国家的经济增速都非常不错。其中越南尤为突出,是一个很值得关注和投资的市场。

由国际货币基金组织(IMF)2020年10月权威发布的最新《世界经济展望报告》披露的信息显示,2020年全球GDP将下降4.4%,在Covid-19疫情严重影响到全球经济体的背景下,越南是亚洲地区实现正增长的国家之一。IMF预测越南的国内生产总值预计将在2020年增长1.6%,在东南亚排名第二,仅次于缅甸(2%)。IMF同时预测2020年越南GDP总量达3406亿美元,比新加坡高出近1%(约3370亿美元),并成为东南亚的第四大经济体。人均GDP也达到3497美元,超越菲律宾372美元;在东盟地区将排名第六,位于新加坡、文莱、马来西亚、泰国、印尼之后。到2025年,越南人均GDP将超5000美元(达5211美元);可以说,越南人民已经逐步过上小康生活了。

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同时,庞大的人口基数也为经济的持续发展夯实了基础。越南最新人口信息显示其常住人口(5月份网络数据)达9733.86万人;相对其329556km²国土面积而言,人口密度约为295人/km²,世界排名:第15名。从人口数量与经济发展增速来看,越南无疑正在复制着当年中国改革开放以来的经济奇迹;已经成为亚洲地区经济发展最快的国家之一。

越南的人口成本优势极为突出,1)人口识字率达96%,东南亚国家最高水平之一,劳动者技能不错;2)年龄结构优势明显,年轻劳力(24~54岁)人口占比超过60%;3)女性就业率高,成本低廉;劳动力成本显著低于亚洲其它国家。同时越南的政局也相对稳定,地理位置不错,具有优良的港口发展外向型经济。

越南:海外投资最值得关注的热土,快速增长的经济欲复制中国奇迹越南:海外投资最值得关注的热土,快速增长的经济欲复制中国奇迹

现今的越南,已经成为东南亚不折不扣的投资热点。伴随着经济的快速发展,越南的证券市场也欣欣向荣。越南目前有3大主要的证券交易场所,分别是胡志明交易所(主板市场)、河内交易所(中小板市场)以及UpCoM交易所(创业板),合计超过1500家企业挂牌上市。三个交易所上市公司截止19年底总市值约1500亿美元,主要的交易所胡志明交易所公司市值约1200亿美元。市场结构跟早期的中国有些类似,金融+房地产合计占比超过一半,是越南股市中市值占比最大的两个板块,日常消费品、工业和公用事业次之。

从市场走势来看,从2016年经济快速增长开始,市场基本也开启了一波良好的上涨,如下图所示。

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伴随着大市的上涨,市场整体估值则仍处于较低水平并没有体现大的泡沫,这主要是由于经济增长带动企业盈利实质性的提升。截止今年9月底,VN30指数PE约为11.4倍,处于过去5年均值的-1X标准差左右,预计EPS未来两年增速约20%,具有较高的性价比。

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其次,从市场的相关性来看,根据统计,过去10年看VN30指数(越南证券市场的一个主要指数,类似上证50、沪深300)与沪深300指数相关性不强;因此,对于投资者而言,也存在分散风险的资产配置价值。

另外,从资金分布来看,海外资金在越南股市中的持股比例约为20%-25%,显示了全球投资人对越南这个新兴资本市场的高度认可;随着越南在股票流动性和外汇市场开放程度上的提升,有望被调入MSCI 新兴市场指数,继续迎来海外资金的流入。2019年,越南国会正式通过的《证券法》,进一步从制度和法律上完善了证券市场,有利于海外投资者保护。可以说,越南证券市场是一个有活力、有吸引力、有想象力的市场,投资越南股票市场正当其时。

从经济基本面、市场结构、估值水平及资金流入、法规制度等多角度来看,越南市场确实具有不错的吸引力;但从目前国内的资金管制来看,投资者要想直接投资越南股市并不容易。目前的政策并不允许投资者直接开立海外股票账户, 投资者如果自己操作账户,需要到越南当地开通越南券商账户,而这又涉及到旅行费用、资金流转,办境外银行卡等一大堆事项;同时个人的外汇数量也有限制(每年兑换不得超过5万美元,且不得投资与股票类资产),这样的现状大大的限制了个人投资者参与海外市场的热情。

我研究来研究去,发现比较便捷、合规的渠道还是通过QDII。QDII(合资格境内国际投资者)允许国内合资格的普通投资者通过相关基金公司发行的QDII基金投资海外资本市场。与QFII引入海外资金一样,这也是作为资本市场改革开放的一个重要举措,既要引进来也允许走出去。

目前国内一些基金公司发行了不少QDII基金,但很多都是投向欧美日等市场的,也有一些印度的基金,如泰达宏利印度(QDII),但针对越南市场的,我搜索了半天,也只有天弘基金今年年初推出的“天弘越南市场股票型”,目前是国内唯一越南主题QDII基金。A类代码008763 、C类008764(A、C的差别在于申购金额、赎回期限、费率等小幅差别)。

该基金的投资经理为胡超,从基金主页显示的简历来看,似乎是很厉害的角色,具有不错的海外投资经验。我截一个图给大家看看,反正是比饭哥我强多了。

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这是一个偏股型基金,与国内大多数股票型基金一样,规定基金组合中股票资产占基金资产的比例不低于80%,其它的则投资于债券、票据、存单及等各种非权益类资产。股票的前10大持股大家可以参见公司的网站介绍。

从收益表现来看,由于成立时间不算很长,年初至今约9个月时间,所以不大好给一个明确的定论。但从基金与业绩比较基准(越南VN30指数收益率(使用估值汇率折算)*90%+人民币活期存款利率(税后)*10%)来看,我觉得还算不错,虽然不算很猛,但相对业绩基准超额收益率超过4个百分点,也算是可圈可点。

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由于不想去越南开户,另外自身对越南上市公司的报表阅读也没什么把握,想了想这个基金还是不错的选择。因为它主要挂钩VN30指数,该指数囊括了市场最优质的公司,通过这个基金投资越南市场,可能是非常明智的选择。另外这个基金还有一个好处就是门槛比较低,最低10块钱就能上车,对于小型投资者比较友好,算是低门槛的海外资产配置方式之一,因此近期的认购量似乎增加了不少。

越南过往的五年GDP增速一直维持在6%以上,2019年经济增速高达7.02%,甚至超越中国近1个百分点;整体经济显示出非常好的发展韧性。而对于疫情后的经济复苏速度,国际货币基金组织在这份报告中认为,越南在2021年的GDP增长率将达到6.7%,并将继续为东南亚经济增长最快的国家之一。目前是投资越南的良好时机,大家以为如何?

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