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崛起中的越南经济与越南的投资环境

2020-11-04

1986年越南革新开放至今,经济上取得了仅次于中国的亮眼成绩。 随着越南政府逐步开放市场,放宽外资持股比例等政策,积极鼓励外商战略性投资,越来越多国家和地区带着先进的科技技术和资金涌向越南。这个处于快速发展阶段,号称“下一个中国”的东南亚国家,正逐渐站上世界的舞台,吸引全球投资者的目光。

崛起中的越南经济与越南的投资环境(上篇)

越南国情概况

越南,一个拥有3260多公里海岸线的临海国家,地处东南亚的中南半岛东部,国土面积32.9万平方公里,与柬埔寨、老挝、中国广西和云南接壤。越南国土较为狭长,毗邻中国南海、北部湾、泰国湾,拥有丰富的海洋资源和43个主要港口(其中北部7个,中部17个,南部19个)。此 外,越南还有丰富的煤炭资源、石油天然气资源、铁铬钛等金属矿藏和磷灰石、高岭土等非金属矿藏。

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人口分布:越南拥有9620万人口,是全球人口密度最高的国家之一。人口结构方面,越南人均年龄中位数仅31岁,是一个年轻的国家,低于中国人均年龄36.7岁,美国37.6岁、以及日本46.3岁。其中,70%的人口在15-64岁之间,35岁以下人口约占总人口56%。全国整体城市化率约35%。 人口主要分布在沿海地区以及河口冲积扇上。其中越南北部的红河三角洲,以及越南南部的湄公河三角洲,总面积达到4.5万平方公里,占越南国土面积12%以上,也是越南人口最重要的聚集地。

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经济结构:随着对外经济政策的不断开放,越南实现了强劲的增长势头。 2018年越南GDP总量达到2449亿美元,实际同比增速7.1%。2019年,越南经济保持强劲上升势态,上半年实际GDP增速达到6.8%,其中制造加工工业增长11.2%,服务业增长6.7%。从经济结构上看,若以支出类型划分GDP的话,2018年消费占GDP比重为74.0%,投资占比为26.5%,净出口则占比3.4%。按照行业来划分GDP,农林水产业对经济的贡献程度从2010年的18.4%下降到2018年的14.7%,工业和服务业对GDP的贡献率则分别为34.2%和41.1%。由此可见越南经济并不依赖于出口,工业和服务业是带动经济发展的重要引擎。

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高速成长的越南经济

越南曾经是世界上最贫困的国家之一,人均GDP不足100美元。

1986年越南效仿中国实施改革开放,确立了“革新开放的国家发展战略”。1987年,越南批准了《外国投资法》,经济开始进入上行通道。回顾过往30年,越南GDP总量累计翻了近7倍,平均年增长率为6.4%。2006年以来,越南加大了对外开放力度,放宽外资持股比例等政策,积极鼓励外商战略性投资,实现了经济快速增长。2018年越南GDP总量达到2449亿美元,实际同比增速7.1%。今年以来越南经济仍保持强劲的扩张势态,上半年实际GDP增速达到6.8%,其中制造加工工业增长11.2%,服务业增长6.7%。近年来,在全球经济增长中枢普遍下行的背景下,越南作为“一带一路”沿线的成员,经济表现十分亮眼,已逐渐跻身于中等收入国家行列,并得到全球资本的垂青。彭博市场预计最近几年越南实际GDP增速仍将保持6.7%和6.5%的高增速。

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工业及服务业对GDP贡献不断提升。从经济结构上看,若以行业来划分GDP,农林水产业对经济的贡献率从2010年的18.4%下降到2018年的14.7%,工业和服务业对GDP的贡献率则不断提升。2018年越南的通过农业结构调整带动农业复苏,农林水产业增长率回升至3.8%,高于2017年的2.9%的增速,同时也是7年来表现最佳的一年。而若以支出类型划分GDP,2018年消费占GDP比重为74.0%,投资占比为26.5%,净出口则占比3.4%。尽管净出口金额自2012年后由负转正,但越南的GDP并不依赖出口,主要贡献来自消费,且占比较高。

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越南经济增长的四大动力:资本注入、出口升级、人口红利和消费扩张

增长动力一:开放政策推动资本注入,投资迅速增长

1987年越南颁布了具有标志性的《外国人在越南投资法》,代表着越南全面实行改革开放的态度与对外开放。2006年7月,越南出台新的《投资法》,宣布对国内与外商投资实施统一管理,主要是取消此前《外国投资法》的诸多限制,进一步开放市场。2007年越南加入WTO。同期, 越共十大上提出“扩大对外关系,积极主动融入国际经济”。2015年越南再次出台新的《投资法》,对外商投资者界定、外资企业设立程序、外资购买本国企业股票等问题进一步解释和改善,给予外商投资更大的优惠。具体内容我们会在后面章节阐述。

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开放政策推动外商投资加速落地。在多重开放政策的推动下,越南凭借着自身港口便利、人口年轻化、以及成本低等优势吸引了大量外资流入, 尤其是2007年越南加入WTO后外资开始加速注入。部分外资开始把加工组装厂从中国转移到越南,比如韩国三星电子、日本东芝、松下、台湾富士康等国际知名企业纷纷进入越南建厂。仅2018年一年越南FDI拨付资金高达180亿美元,外商投资贡献了越南出口总收入的四分之一。资金来源主要来自韩国和日本,分别占总投资额的22%和19%,新加坡和中国香港占比约为11%和10%。外商投资主要集中在劳动力密集型制造业, 2018年越南制造业新增66.7万个职位。

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固定资产投资增速高增长。越南统计局数据显示2018年越南投资总额为 1,857万亿越南盾,同比增长11.2%。从历史趋势来看,投资总额增速维持多年高速增长后,于2007年达到31.5%的峰值。2008年,全球金融危机的冲击下,增速大幅放缓。从行业来看,2018年投向19个行业大类的投资中,位居前五位的分别为制造业、运输仓储业、零售与修理业、房地产业以及农林渔业,其中房地产业于2017年迈过100万亿越南盾关口, 将电热空调供应业挤出前五。近年内制造业投资占投资总额的比例稳定 在28%左右。部分行业如采矿业、信息通信业、以及管理和支持服务业投资增长相对缓慢,甚至有所萎缩。

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增长动力二:中产阶级崛起,消费市场有巨大潜力

近年来随着经济高速发展,越南中产阶级持续扩大。

世界银行统计显示, 2018年超过90%的越南人口脱离贫困线。中产阶级人群占比从2010年的 7.7%快速提升至2016年的13.3%。世界银行预测,截止2026年,越南中产人群占比较扩大至26%。据New World Wealth数据,在GDP的高速增长推动下,越南2007-2017年私人财富增长率高达210%位居世界第一, 而中国同期增长率为198%。

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收入端,2018年越南人均GDP为2551美元,2018年越南名义薪资增速为 7.4%,实际薪资增速也达到3.9%。其中,可支配超过7500美元的人口占 从2009年的13.8%,上升至2018年的21.6%;可支配收入超过15000美元的人口占比上升至5.6%。

从地域上来看,平均收入水平最高的地区为包括胡志明市在内的东南部地区,其次为包括河内市以及海防市在内的红河三角洲地区,然后依次 为湄公河三角洲地区、中部高地、中北部地区与中部沿海地区、北部内陆与山区。其中,收入水平最高的东南部地区的人均月收入为收入水平最低的北部内陆与山区的2.2倍。

中高收入家庭数目的增加为越南的消费市场带来了巨大的推力,越南人均收入以及中高收入家庭数量的进一步增加会为消费市场带来巨大的上升空间。

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收入带动消费市场崛起。自1995年以来,消费支出呈指数型上升态势。 除1999-2001年增速约为6%以外,消费支出始终录得两位数的增幅。 2007-2018年来越南商品服务零售销售总额年复合增长率为15.97%,同全国人均收入的16%的年复合增长率相近。2018年,越南最终消费支出在GDP中的占比超过73%,是GDP最重要的组成部分。

最终消费支出可划分为居民消费支出和公共消费支出,其中居民消费支出占比接近90%,公共消费支出占比维持在10%左右。近年两类消费支出增速均稳定在10%双位数增长。

目前越南经济和市场环境较相似于15年前的中国,新兴中产消费阶层的不断产生和高互联网普及率将促使越南人追求更高质量的生活品质和服务。因此,越南未来的消费市场潜力巨大。

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增长动力三:出口升级

进出口整体保持高速增长,外资经济成分逐渐占据进出口经济的主导地位。

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自越南1986年效仿中国“改革开放”以来,确立了越南的“革新开放”,出台了一系列政策大力推进对外贸易,主要包括对外经济多元化、 外交为经济服务、变革外贸体制、下放管理权限、调整汇率,以及财政、 信贷、资金等各个方面的改革。上世纪90年代,越南大幅精简了其贸易规定,并先后于1995年和2007年加入东盟和世贸组织,使越南的进出口整体维持了高速的增长。据越南统计局数据,2017年越南进出口总额达4,283亿美元,其中出口和进口总额分别达2,151亿美元和2,132亿美元。

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贸易余额逐渐转为顺差。据越南统计局数据,2017年越南实现贸易顺差 29.2亿美元,同比增长81.9%。从历史趋势来看,越南的贸易差额曾长期 处于逆差状态,且自1999年起逐渐扩大至2008年的180.3亿美元。而后随 着越南加入世贸组织,其贸易逆差逐渐收窄,并于2012年实现了20余年 来的首次顺差。之后除2015年贸易逆差重现外,由于出口增速整体高于 进口,越南贸易基本维持了顺差的局面。

越南主要贸易伙伴来自中、美和韩国。从2017年进出口数据来看,中国、 美国和韩国为越南前三大贸易伙伴,中国是越南最大的进口国家(35%), 而美国是越南最大的出口国家(21%)。从今年9月的双边贸易差额来看, 越南与美国的双边贸易顺差最大,前九个月金额约342亿美元,因此美国贸易代表莱特希泽曾在今年七月表示越南必须采取行动减少对美国的贸易顺差。另外,自美国对中国加征关税后,越南纺织品占美国的市场份额有所提高,但同时也面对较大风险。与此相比,越南与中国的双边贸易逆差最大,今年1-9月累计金额达277亿美元。其次,与韩国的双边贸易逆差也高达209亿美元,仅次于中国。

加工贸易占主导地位。根据HS92分类标准下的联合国贸易和发展会议数据,2017年越南出口产品的前五大品类分别为机器设备、纺织品、鞋帽、 植物产品以及塑料和橡胶制品,分别占出口总额的46.0%、15.0%、9.3%、 4.7%和3.1%。出口机器设备中,广播设备、电话和集成电路为占比最大的三个子品类,合计约占出口总额的27.4%。出口纺织品和鞋帽主要为 各类成品服装和鞋帽产品,植物产品以咖啡、大米和椰子坚果为主。近年趋势上,越南主要出口产品逐渐从农产品和原材料等第一产业演变成机械设备等第二产业,表明越南正进入工业化时代。

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2017年越南进口产品的前三大品类分别为机器设备、纺织品以及金属制 品,分别占进口总额的37%、11%和9%。进口机器设备中,集成电路占比最高为7.6%。进口纺织品主要为各类纺织纤维及织物原料,进口金属制品主要为铝材、钢材、铜材等金属材料。结合进出口产品的品类可以看出,越南相关产业中,加工贸易占据了较大的比例。

制造业向高端技术密集型制造产业转型。按投入要素划分,进出口产品可分为原材料、劳动和资源密集型制造品,以及低/中/高端技术密集型制造品。根据联合国贸易和发展会议数据,2018年越南出口的产品中, 劳动和资源密集型制造品占出口总额的29.5%,技术密集型制造品中, 低/中/高端分别占出口总额的4.8%、9.8%和36.8%。从历史趋势看,自1996年以来,原材料占出口总额的比例持续下降,劳动和资源密集型制造品占比基本持平,而技术密集型制造品,尤其是高端技术密集型制造品的占比持续提升,反映了越南在出口相关产业转型的成功,且预计这一趋势在未来几年内仍将持续。

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劳动和资源密集型及低端技术密集型制造逐渐回落。据联合国贸易和发展会议数据,2018年越南进口的产品中,劳动和资源密集型制造品占进口总额的10.3%,而技术密集型制造品中,低/中/高端分别占进口总额的8.2%、18.4%和30.4%。从历史趋势看,自1996年以来,原材料占进口总额的比例曾于2007年前后有所提升但已逐渐回落,高端技术密集型制造品的占比则自2011年起明显提升,劳动和资源密集型以及低端技术密集 型制造品的占比则有所下降,体现出这些产业已逐渐实现了国产替代。

增长动力四:人口红利

人口总数以及城镇人口比例均稳步提升。1990年以来,越南人口增速逐步下滑趋近1%,过去5年越南的人口年均复合增长率约为1.07%,至2018年越南全国共有人口9466.6万人。2010年后越南人口中的男女比例常年维持在0.98左右,女性人口略多于男性,但近十年来新生儿的男女性别比例都维持在1.1以上,并且农村地区男女比例约为1.01。

截止至近年4月,根据越南2019年人口与住房普查结果,越南人口达9620 万,位列东南亚地区和全世界的第3位和第15位。越南女性的总生育率近十年来通常维持在2-2.1左右。据越南国家统计局和联合国预测,其人口总数将在2025年前后突破1亿。此外,2018年越南全国65岁以上的老年人口占比为7.27%,而男性和女性的预期寿命分别为71.1岁和79.4岁。

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当前越南城镇化水平与周边发展中国家相比仍然偏低。从人口结构来看, 2018年城镇和农村人口分别为3383万人和6084万人,城镇人口占比由2007年的28.2%逐步上升至2018年的35.7%,基本与2000年的中国城镇化水平(36.2%)相当。1990年越南全国城镇人口占总人口比重仅为19.5%, 之后在2007年升至28.2%,直至去年达到35.1%。虽然越南的城镇化率一直在逐步提升,但当前整体的速度和水平仍然偏低。尤其是与区域内的发展中国家相比,中国、印尼、菲律宾、泰国和马来西亚城镇化率都已经超过40%,其中中国和马来西亚城镇化率达到59%和76%,而越南的城镇化率大概是中国2000年的水平,其城镇化率在东南亚地区仅高于柬埔寨、缅甸、老挝和东帝汶。在越南当前经济高速发展和承接产业转移的趋势带动下,预计未来越南全国进一步城镇化的潜力和空间是巨大的。

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越南人口持续向大城市流动。从1990年开始,越南最大城市(胡志明市) 人口占比变动不大,维持在25%左右,但(常住人口在100万以上的)大 城市的人口数量占总人口比重持续拉升至17%,预计这一上升趋势仍将持续,人口将继续向大城市流动。目前越南人口密度为308人/平方千米, 而河內市与胡志明市人口密度分別为平方公里2398人/平方千米和4363人/平方千米。世界银行预计越南在2030年将拥有一个1000万人口以上的超大城市、一个500-1000万人口的特大城市和一个100-500万人口的大城市。

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农村人口走向城市化。据2015年发布的国内移民调查报告显示,全国人口逐渐由农村向城镇迁移。在15-59岁的国内移民中,80%左右来自农村, 进城务工人员中99.5%的人从事着与农业无关的工作。从年龄层来看, 85%的进城务工人口的年龄介乎于15-39岁之间,22.8%年龄在20-24岁之 间。这些青年外来人口令越南城市的劳动力结构更加年轻化,同时为国 家的工业化和城市化进程提供着稳定的劳动力。越南的国外移民总体上规模较小,在国内人口保持稳定增长的情况下对其劳动力结构影响较小。

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劳动人口线性增加,越南女性劳动参与率较高。越南劳动人口在1996-2013年期间基本呈线性上升趋势,而2013年过后劳动人口增速出现显著下滑,最低在2016年达到0.4%,2017年失业率为1.88%。15岁以上人 口的劳动参与率自2009年起开始拉升,最高接近78%,其中越南女性的劳动参与率约为73%,高于发展中国家和全球平均水平,而男性的劳动参与率约为82%,和女性差距不大,因此越南劳动参与率的男女比例高达81%,超过世界平均水平67%和部分东南亚国家,如印尼、菲律宾、 泰国等。若按受教育程度划分,受过高等教育/中等教育/基础教育人群的劳动参与率为87.7%/78.0%/75.7%,当中受过基础教育人群的劳动参与率近年来有一定提升。

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